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【新聞智庫】GameStop散戶打大鱷 透視沽空界限?

【新聞智庫】GameStop散戶打大鱷 透視沽空界限?

【新聞智庫】GameStop散戶打大鱷 透視沽空界限?

【Now新聞台】美國散戶不滿他們眼中的「大鱷」唱淡GameStop股價而展開「挾沽空」行動,多家沽空股份的基金公司「損手」離場成為市場焦點。

GameStop沽空比例一度高達百分之138,即看來淡友借入用於沽空的股份,竟然較市場上流通的股份更多,令人關注沽空是否毫無限制,有沒有適當監管。

沽空是指當投資者看淡一間公司前景,但手上又沒有股票,他們會向第三方借入股票。先以高價沽出,待股價下跌時,再買入歸還,在「高賣、低買」下賺取盈利,但同時要付借股票的利息。

今次GameStop的沽空比率逾百分之100,有專家解釋,可能是「借上借」所致。

例如是持股的投資者A向借股票予投資者B,B向C進行沽空,投資者C理論上,不會知道B的股票是借回來,同時有機會將這股票再向投資者D借出,進行股票沽空。最終沽空數字為2,而流通股數仍然為1,沽空比率則高達百分之200。

市場容許沽空的理由主要在於讓看好的投資者可以用長倉操作的同時,亦應該讓看淡的投資者以短倉操作,令市場更好地發揮價格發現的功能以及增加流通量。

另一個沽空的作用是讓持有大量資產的投資者以這個較簡單的方法,對沖市場下跌的風險,而不需要變賣手上的資產。

美國以前容許無貨沽空,不過當美國經歷金融海嘯,道瓊斯指數跌至8000點時,投資者趁機無貨沽空大賺一筆,加劇市場動盪,令美國證券交易委員會在2009年7月時決定永久禁止這種操作。

不過即使沽空需要借貨,不少網民批評這種財技,並將矛頭直指沽空機構,認為是08年金融海嘯元兇。又指機構通過操縱市場和媒體賺錢,令數百萬人受苦。

就連Tesla創辦人馬斯克亦發帖文表達強烈不滿,認為當我們無法賣出不屬於我們的物業及汽車時,反問為何能賣出沒擁有的股票,認為沽空是個騙局。

不過學界有研究指出,禁制沽空對維持市場的有效性有害無益,不過為避免股價在金融危機中插水式下跌,可以適時引入限制,例如沽空的價格不可以低於之前的成交價。

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