地中海小國塞浦路斯，令近期全球金融市場大幅波動，為何一個小國會有這麼大影響？最基本的問題是擔心塞國如果成為首個被逼退出歐元區的國家，可能會引發的骨牌效應。
這個國家的核心問題，是金融海嘯時發生的老問題，就是「銀行大到不能不拯救」。長期以來，銀行總資產值都較國家經濟生產總值高出很多，09年高峰時超過經濟生產總值8倍，去年銀行總資產值仍較經濟生產總值高出7倍。
不過，好景不常，歐債危機後，當地銀行資產質素不斷轉差，原因是當地兩大銀行，主要向自己國家塞浦路斯及希臘提供貸款，兩國貸款額佔銀行貸款資產八成半，導致兩間銀行去年的壞帳撥備均按年急增3至4倍。
銀行急需注資，但塞國亦自身難保，國家債台高築。根據國際貨幣基金組織的數據顯示，總負債佔國家GDP百分之87，預期2017年會升至佔GDP百分之106。
塞浦路斯國會否決開徵存款稅後，分析估計，實際需要的拯救金額可能會高達172億歐元，而非100億歐元，這大約相等於塞國一年經濟生產總值的七成，同時會令國家總負債佔GDP的比例達到百分之160，至一個國家無法承擔的水平。
市場人士形容，否決徵收存款稅是自殺式的防衛行動，或是一場魯莽的賭博，因為如果歐洲真的見死不救，當地銀行體系將會崩潰，塞國將要被逼退出歐元區。
塞浦路斯問題是否沒有出路？其實也有出路，最簡單是歐元區直接向當地銀行注資80至120億歐元，協助提升資本實力。
不過，這個方法執行上有一定難度，因為不少歐元區核心國家，不希望向一些管理不善的銀行進行再融資，而且俄羅斯有大量存款存放在塞浦路斯，如果直接援助當地銀行，將會變相保障來自俄羅斯的存款。
分析認為，如果塞國不改善當地銀行過去的錯誤，歐元區不會直接援助當地銀行。
歐洲最終會否真的見死不救？分析認為，這很在乎德國的取態，塞浦路斯的GDP雖然只佔歐元區的GDP不足百分之0.5，可以說是相當微不足道，但如果容許塞國離開歐元區，有可能開出極壞的先例。
因此，市場人士認為塞浦路斯及歐元區國家最終會妥協，達至一個雙方均可接受的方案。
