歐洲央行向銀行提供4890億歐元三年期低息貸款，是歐央行歷來最大規模的流動性操作。不過分析指，寄望這個操作可以完全穩定區內國債價格，可能是過份樂觀的預測。
五百多間歐元區銀行，向歐央行借4890億歐元的三年期貸款，金額約相等於歐元區經濟生產總值的半成。央行希望這個長期再融資操作，能夠達到三個目的。
包括將銀行出現倒閉的風險減至最低，防止信貸緊縮，導致歐元區陷入嚴重衰退，最終希望能減低區內國債市場的壓力。
首先要解讀4890億歐元這個數字，看上去這個數很大，但實際上，由於央行暫停短期融資操作，實際上注入市場的新資金，只有1930億歐元。
不過，如央行早前所指，今次同過往流動操作最大分別，是將貸款期延長至三年，希望能夠向銀行提供更穩定的融資。
不少政治領袖，包括法國總統薩爾科齊，對這個操作有很大寄望，視這為另類「量化寬鬆」，希望銀行得到這筆款項後，會大舉購入歐元區國債，以穩定債券市場價格。
不過，市場普遍相信，這筆款項最逼切的用途，是銀行會將用筆款項，贖回即將於第一季到期的債券，市場估計單在第一季，歐元區銀行到期的債券就達到2300億歐元。
而且近期歐資銀行不斷減持希臘、意大利及西班牙等國家的國債持有量，截至九月底，持有相關國債的總額，由年初的4970億歐元，減少至4550億歐元。
因此，要寄望央行這次行動，可以支持區內國債價格，可能是過於樂觀的期望，最多只是避免銀行再減持國債。
要真正降低歐元區家借貸成本，關鍵仍然是歐洲金融穩定基金，以及籌備中的常設歐洲穩定機制，能否盡快落實早前的建議，為國債提出擔保。
