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【新聞智庫】ADR美國預託證券

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【新聞智庫】ADR美國預託證券

【Now新聞台】因應華府禁止美國投資者,投資中國解放軍擁有或控制的企業,紐約證券交易所是否對內地三大電訊公司——中國移動、中國聯通,以及中國電信的預託證券ADR除牌,引起市場關注。投資者經常都聽到ADR,這三個英文字,又是一個怎樣的概念呢?

預託證券這概念,要數到1927年由摩根大通創建。當時美國投資者,看好英國一間百貨公司,但由於地域關係,投資並不方便,摩通通過英美兩地都有分行的銀行,持有這公司的股票,並發行名為預託證券的證明書,讓美國投資者在股票市場交易。投資者買入一份預託證券,等同持有一定比例的股票,發行預託證券的銀行,亦會幫助美國投資者,處理配股及分紅。

預託證券的出現,大大提高股票市場的活躍性,其他大行亦爭相仿傚,在不同市場發行。根據統計,2019年全球預託證券成交額3.3萬億美元,預期預託證券市場規模,會持續擴張。根據美國現行法例,企業要在美國上市,註冊地就要在美國,若內地企業或港股想獲得美國投資者的青睞,可以透過預託證券形式,進入美國資本市場。大家都很熟識的騰訊、港交所、多家本港地產股,及事件的主角三大中資電訊商,都有發行ADR。

對公司而言,做法可以免去在美國上市的繁複要求及流程之餘,又可拓展境外集資的渠道,亦因為可與不同證券之間互換,從而增加流動性。但亦有企業考慮到預託證券持股量及交投,維持上市地位的成本問題,而撤銷上市決定。例如香港電視網絡,就選擇於2015年12月,撤銷於納斯達克市場上市地位。

市場會視美國預託證券表現,為「港股市場的預言家」,由於預託證券的價格,與公司本身上市地方的股價有關連,投資者可根據隔晚預託證券價格,預測港股翌日開市後走勢,部署更準確的投資。

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