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美銀美林看好蒙牛合營 籲買入

美銀美林看好蒙牛合營 籲買入


美銀美林看好蒙牛合營 籲買入

蒙牛乳業獲法國食品公司達能集團入股,並計劃成立合資公司。據外電報道,達能合共出資3.25億歐元。消息刺激蒙牛股價最多升一成一,錄得近四年最大單日升幅,收市仍升一成,報27.05元。

繼入股現代牧業後,蒙牛再有新動作,大股東中糧集團向亙達公司轉讓其持有約1.48億股蒙牛股份,佔蒙牛已發行股本約百分之8.3。

亙達是中糧跟達能的合資公司,分別持有五成一及四成九權益,交易完成後,中糧集團將持有蒙牛近兩成八權益,仍然是單一最大股東。

至於達能則間接持有蒙牛百分之4.1股權,估計代價逾16.5億港元,相當於每股蒙牛25.26元,連同跟蒙牛就低溫乳業產品業務成立的合資公司,達能在兩宗交易中,合共出資3.25億歐元,折合約32.4億港元,合資公司可使用兩家公司的品牌,但不可跟第三方合作。

蒙牛跟達能分別持有合資公司八成及兩成權益,達能出資12.5億元人民幣,全部以現金支付,而雙方簽訂的框架協議,涵蓋內地、香港、台灣及澳門。

美銀美林將蒙牛的投資評級上調兩級至「買入」,目標價則上調至30元。該行指,蒙牛引入達能做法正面,相信可掃除市場對公司產品安全的疑慮。蒙牛去年引入歐洲乳品公司愛氏晨曦,同樣透過跟中糧集團,以合資形式入股。

蒙牛管理層在分析員會議上表示,由於愛氏晨曦主攻奶粉業務,達能則著重冷凍產品,不存在業務重疊問題,並指今次合作,有望提升乳酪產品在內地的市場分額,由現時兩成二提高至逾兩成四。

管理層又稱,由於達能的乳酪業務毛利率高於蒙牛整體水平,預期合資公司可推高蒙牛乳酪業務EBITDA逾一成。

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