聯儲局推出QE3不久，熱錢就不斷湧入本港，令金融管理局要在上星期五紐約交易時段入市干預，以維持港元在穩定。大家都知道香港奉行聯繫匯率，但到底金管局如何決定何時干擾呢？
當有大量資金流入香港，港元匯率就會轉強。金管局就訂了個強方兌換保證水平，如果港紙升到7.75港元兌1美元時，金管局就要被動地，在市場承接美元沽盤，在市場賣出港元，阻止港元進一步升值。
相反，當有大量資金流出香港，港元就會轉弱，當港元匯價跌至弱方兌換保證水平，即7.85港元兌1美元，金管局就要買港元，沽美元。
金管局上次大舉干預，是09年。09年3月，美國聯儲局推出第一輪量化寬鬆措施，即QE1，令市場充斥大量資金，熱錢湧入香港，金管局要多次入市干預港元匯率。
由08年8月至09年12月初，金管局共向市場出售超過6千億港元，銀行體系總結餘亦由不足500億元，一度升至3200億元的歷史新高。
金管局的干預到底有什麼效果？雖然港元的匯價是穩定下來，但資產價格就出現比較大的波動。
銀行三個月同業拆息，09年年初還是0.95厘，但去到年終已跌到接近零的水平。股市方面，恒指年初只有1萬4千多點，但到年尾已經到近2萬2千點，升了超過五成。而樓市方面，中原城市領先指數亦都由57點升到74點，相差3成。
如果貨幣是自由浮動，當經濟出現波動，都可以自訂貨幣政策，例如透過改變息率和幣值，去調節經濟。
但港元匯率是訂緊美元，貨幣政策亦都好很貼近美國，就沒有太大彈性。就算經濟出現波動，都不可以自己靠改變貨幣政策來應對。尤其是，如果香港和美國的經濟走向不同，就會比較麻。
